设想一下，一家跨国公司在印度签下合同、打了地基、运来了设备，结果地方上换了个首席部长，一句话就把项目按了暂停键。等回过神来，二十多亿美元的厂房已经长满杂草，连扯皮都找不到对手——这种听上去像段子的场景，几十年来在印度反复上演，掉进坑里的不是无名小卒，而是安然、通用电气、苹果这些响当当的名字。
带着这个疑问翻一翻印度自家媒体的报道，会发现连他们自己都看不下去了。《印刷报》最近抛出一篇长文，把矛头直接对准各邦政府动不动就来个＂政策U型转弯＂的习惯，认为这才是外资在印度真正怕的东西——不是市场太挤，而是合同太脆。
要看清这套玩法的杀伤力，最经典的样本还是当年的达博尔电厂。
那是上世纪九十年代，印度刚开始搞经济自由化，美国能源巨头安然带着真金白银杀进马哈拉施特拉邦，做的是当时印度规模最大的外国直投项目之一。可惜赶上1995年地方选举，湿婆军和印度人民党看准了民间的反美情绪，扯起嗓子喊＂把安然扔进阿拉伯海＂。这句口号让他们赢了票，新政府转身就把项目按住，以合同涉嫌欺诈为由告上法庭。
电厂就这么晾着。到2002年，累计砸进去二十九亿美元的发电机组连同液化天然气配套设施，变成了一堆没人管的钢筋水泥。
后续更狼狈。安然公司本身爆出大丑闻倒了，剩下的国际小股东贝克特尔和通用电气只能走国际仲裁这条慢路，最后分别从印度方面拿回1.6亿美元和1.45亿美元才算了事。曾在印度财政部担任要职的经济学家蒙特克·辛格·阿卢瓦利亚在自己的回忆性著作里写得很重——这个项目几乎就是印度投资环境里＂所有能出错的事＂的合集。
按理说交了这么贵的学费，地方政府该收敛了吧？事实正相反。
把镜头切到喀拉拉邦。前任左翼民主阵线政府花了好几年时间论证、推动一条叫＂银线＂的半高速铁路，眼看进入实施阶段，国大党领头的联合民主阵线一上台，就直接把这条铁路定性为环境灾难，再补一刀说账上根本算不过来。前期所有的钱、所有的会议、所有的协议，一夜之间清零。
更让国际资本心凉的，是安得拉邦那场围绕首府的拉锯战。
这事得从前任首席部长奈杜说起。当年他规划了一座叫阿马拉瓦蒂的新首府，拉来新加坡顶级财团深度参与，蓝图画得相当漂亮。2019年雷迪上台，第一件事就是把这块地冻起来，合同作废，转身抛出一个＂三都计划＂，意图很明白：不能让前任留下任何政绩痕迹。
2024年风水又转回来，奈杜带着全国民主联盟重新执政，阿马拉瓦蒂这才从冷宫里被请出来。可外资学乖了。新加坡那边态度很直白：愿意回来谈，但中央政府必须给政策稳定背书，这一次新加坡政府投资公司GIC才承诺拿出4500亿卢比的真金白银。
到了2026年6月中旬，奈杜亲自飞到新加坡参加世界城市峰会，把阿马拉瓦蒂重新包装成对标全球一流的智慧新城，还在半导体生态圆桌上吆喝印度的＂经商速度＂，邀请国际厂商一个月内就到现场考察。话讲得很提气，但前面被翻烧饼的阴影还压在每个海外投资人心里。
更尴尬的是，就在他出访前不久，原本要交给新加坡财团的＂种子商务区＂协议又因为政府内部博弈黄了一轮，最后只能换个名头叫＂阿马拉瓦蒂金融城＂重启。一个项目能改两次名、换三拨合作方，海外资本的耐心也被磨得差不多了。
雷迪虽然下台，嘴上的攻击一刻没停。他对外公开炮轰，说项目折腾到现在，总成本已经飙到两万亿卢比的天文数字；之前在任时，他还动过重新谈判全邦长期购电协议的念头，指控前任造成两百二十亿卢比的财政窟窿。哪怕地方高等法院2022年明确裁定商业电价不能重议，这种＂我随时能撕＂的姿态本身，就足够让任何想长期投钱的外资打退堂鼓。
外资数据也确实在用脚投票。过去一年多里，外国投资者从印度股市持续抽身，累计净卖出规模在220亿美元上下，卢比汇率一度跌到历史低位。莫迪政府嘴上喊着＂印度制造＂，手里又不得不偷偷松一些外资准入的口子，想稳住制造业基本盘。
苹果公司这边也在悄悄重算账。最近印度税务部门对苹果开出380亿美元级别的争议罚单，被外界普遍解读成一个信号——苹果开始重新评估把多少筹码放在印度这张牌上，所谓＂第二个中国＂的剧本，至少眼下不会照搬。一家深耕多年、和印度政府关系不算差的巨头都开始留一手，其他人自然更得掂量掂量。
把这些案例摊在桌上一起看，会发现一个挺扎心的规律：从喀拉拉到安得拉，从马哈拉施特拉到周边其他邦，推翻前任决定的毛病不挑党派、不分意识形态，已经成了印度地方政治的肌肉记忆。今天的首席部长签的字，明天换人就可能变成废纸。
对计划去印度淘金的中国企业来说股票配资实盘平台，这点必须写进风险清单的第一页。市场再大、人口再多、增长故事再动听，如果合同本身就是一次性消耗品，那所谓的红利能不能落到口袋里就得打一个大大的问号。进场之前算清楚最坏的退场成本，可能比算清楚最好的盈利预期更要紧。
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